2026年9月，中国证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》，自2027年1月1日起施行。这部规章，是继2014年制定、2017年和2019年两次修订之后的又一次系统性重塑——业务归位、资本约束、穿透监管、从严治理，均指向“强监管、防风险、促高质量发展”主线。

深圳地处粤港澳大湾区，产业客户密集、创新要素活跃。深圳辖区期货经营机构传承“敢闯敢试、敢为人先、埋头苦干”的特区品格，立足实体产业风险管理需求，深耕期货和衍生品服务，在先行示范中展现了期货行业的担当作为。

从“金融顾问”到“风控伙伴”

——中金岭南期货努力成为产业风险管理的“稳定器”

2026年新修订的《期货公司监督管理办法》正式落地，引导行业回归风险管理本源。对具备产业基因的期货公司而言，这既是监管要求，又是战略机遇。作为有国有股东背景的产业系期货公司，中金岭南期货依托股东中金岭南的有色金属全产业链优势，联合行业智库安泰科的研究资源，为股东及产业链上下游企业提供贯穿生产经营全流程、打通场内外市场、融合期货和现货各环节的一体化综合风险管理服务。

锚定方向，在产业一线淬炼风控能力

中金岭南期货的服务坚持“点面结合”，以金融研究所及全资风险管理子公司深圳市中金岭南金汇风险管理有限公司（下称金汇风管）为核心，集中优势力量，为企业量身定制风险管理方案。中金岭南期货服务国内某铜冶炼企业（下称T企业）的案例，是公司“伙伴式”服务理念的集中体现。

T企业常年需要对部分铜散单销售开展卖出保值操作。2025年四季度，铜价持续上涨，传统套保模式面临双重压力。一是现金流压力。期货空头头寸浮亏巨大，期现损益的实现时点存在错配，在每日无负债结算制度下，阶段性挤占企业现金流。二是移仓成本压力。市场呈“近高远低”结构，测算年化移仓损耗约2%。“怕套保、难套保”成为当时企业管理层的真实写照。

面对困局，公司与T企业共同探寻模式优化路径。自2026年起，公司协助T企业将部分散单的单一期货卖出保值，调整为“现货或确定性销售资源+卖出铜期货看涨期权”的类备兑增收策略：以每月约5000吨散单销售计划为基础，在严格匹配可销售资源、避免形成裸卖敞口的前提下，卖出相应数量的虚值看涨期权。该策略由“固定价格对冲”转向“权利金增收与高位预设销售相结合”的主动管理模式，在保留部分涨价收益的同时，通过收取权利金增厚综合销售利润。

备兑策略对价格下跌仅提供权利金范围内的有限缓冲，并非完全替代套保，对必须锁定最低销售价格的敞口，仍需结合套保、买入看跌期权等工具实施保护。在动态管理方面，公司综合隐含波动率、现货销售窗口、基差水平和风险预算，适时调整期权卖出比例、行权价和到期月份；当卖出看涨期权的Delta超过一定数值时，通过买入平仓并移仓至更高行权价或更远到期月份合约等方式调整风险敞口，重点管理被指派行权概率及上涨机会成本，而非单纯追求权利金最大化。

新策略取得了较为明显的成效。2026年前三季度，该策略累计收取权利金约3600万元，实际收益需扣除移仓平仓成本、交易费用等，并结合期权行权及现货销售情况综合核算。若铜价上涨导致卖方被指派行权，企业将按期权规则建立相应的期货空头头寸，再与现货销售安排协同处理。在忽略基差和交易成本的简化口径下，期权覆盖部分的经济销售价格约为“行权价+单位权利金”，高于策略建立时的基准盘面价格，但不再享有行权价以上部分的收益；未发生行权时，企业则保留现货销售灵活性，并获得权利金收益。

这一案例标志着公司服务由“被动锁价防守”向“主动增益管理”延伸，也为行业运用期现结合、分层对冲和动态风险敞口管理提供了可借鉴的实践样本。

贯通全链条，构建产融协同支撑体系

稀贵金属回收环节的L企业，主要从回收副产品中产出金、银、铂、钯等。公司发挥专业优势，为L企业提供铂、钯价格监测与套保方案，助其在复杂市况下锁定收益，将回收副产品转化为稳定的利润来源。在终端交易与流通环节，公司协助L企业对接广期所标准仓单体系，并联动下游优质合作企业共同参与市场流转。通过“产销对接、期现互促”的闭环运作，既帮助L企业实现副产品的高效变现与风险出清，又借助金汇风管的桥梁作用，将标准化仓单资源精准配置至下游深加工环节，有效破解了上游冶炼企业销售渠道窄、下游加工企业原料采购难的痛点，实现产业链上下游互利共赢与资源高效配置。

成功个案的背后，是有效的支撑体系。一是组织保障，企业业务部门、财务部门与期货公司专业团队常态化沟通，通过每周线上例会、每月现场复盘实现信息实时共享；二是人才保障，培育“懂产业、懂金融”的专业团队，既精通衍生品业务，又能定期深入产业一线，“下车间、跑仓库”，精准诊断企业风险；三是技术保障，为客户搭建定制化风险管理信息系统，将复杂的风险敞口、套保头寸、盯市损益等转化为直观的“风险驾驶舱”，为企业科学决策提供技术支撑。

新规为期货行业发展领航定向。展望未来，中金岭南期货将坚守服务实体经济初心，聚焦股东中金岭南主业，持续深化产融协同、提升专业能力，把成熟模式输出至更广阔的产业生态圈，努力成为产业风险管理的“稳定器”、期现资源配置的“链接器”。公司将秉持协同共赢理念，与产业伙伴携手同行，在保障产业链供应链安全稳定、服务中国式现代化的新征程中，书写产业系期货公司的时代答卷。

向实筑基 向新破局

——前海期货把专业优势转化为服务新质生产力的持久动能

党的二十大报告把高质量发展确立为首要任务，中央金融工作会议要求做好科技金融、绿色金融等“五篇大文章”。期货公司是资本市场离产业最近的风险管理机构，其价值不在于通道，而在于帮助企业把价格波动变成可计算的成本。《期货公司监督管理办法》将“服务实体经济”确立为期货功能发挥的本源定位。前海期货以此为遵循，把服务科技创新与先进制造产业、深化产学研协同作为差异化发展的重要抓手。

2026年年初，前海期货确立“向实筑基、向新破局”工作主线：向实，是坚持合规为本、发展为要，把公司治理、内控机制和人才队伍的基础筑牢，通过与湖北兴发集团等产业企业开展战略合作，将研究支持、套保体系建设和人才培训嵌入企业经营管理；向新，是以金融科技提升服务效率，以产业研究拓展专业深度，逐步形成根植前海、联动湾区、服务全国的特色化发展路径。

锚定国家战略，服务新质生产力

新质生产力以科技创新为核心驱动，这类企业技术密集、资本密集、产业链长，对原材料价格波动格外敏感，在快速成长期，往往同时面对商品价格、库存价值和汇率利率等多重风险。若风险敞口管理失当，既影响当期利润，还可能牵动研发节奏、产能扩张与技术迭代。

套期保值锁定成本，基差贸易优化库存，含权结构为极端行情留出缓冲。前海期货把服务科技创新与先进制造产业置于战略优先位置，主动从经纪通道向综合风险管理服务商转型。

深耕产业一线，构建综合服务体系

前海期货摒弃“坐商”思维，走进产业链，围绕企业真实敞口设计套保方案：在原材料端锁定成本，在库存端通过基差贸易、标准仓单等盘活存货，在销售端用期货价格为长协与订单定价。针对上市公司与行业龙头企业，公司协助其建立合规套保管理体系，完善决策授权、额度管理、止损约束与信息披露机制，以“前期风险诊断—中期策略设计—持仓跟踪—后期复盘”的长期陪伴，帮助企业把不确定性转化为可计量、可对冲的确定性。这一服务模式，在与湖北兴发集团的合作中形成了完整样本。

兴发集团以磷化工为基础，向新能源材料延伸，成本结构涉及甲醇、PVC、工业硅、碳酸锂等。四个品种在企业成本链条中，构成了一张可以相互对冲的价格网，套保的意义不在于判断方向，而在于把这张网织密，使成本可控。

公司对兴发集团的服务集中在三个层面：一是研究支持，早间发送行业日报，每周提供周报，遇盘面异动或招标节点企业可随时咨询；二是套保体系建设，从套保理论、内部制度、会计处理到风控逐项落地，使套保从少数人的经验判断转变为可跨年度执行的策略；三是人才培育与现场服务，按管理层、业务层、执行层分别开发投教课程，服务团队定期进驻企业，结合市场信息与企业需求生成套保策略。

服务产业的能力，最终体现在合规与投研上。合规管理守底线，公司把制度嵌入业务流程，适当性核验、额度授权、异常交易监控、宣传审核各环节留痕可溯。对产业客户坚守不代客理财、不承诺收益、不替客户决策底线，方案细化到每一笔头寸，下单决策权始终属于企业。投研能力求实效，公司推进主要上市品种研究覆盖，聚焦新能源、新材料、高端装备、生物医药等，把品种研究做成产业链研究，贯通上游原料供给、中游加工与库存、下游需求替代与传导。公司以自主可控交易系统为底座，依托数据中台、智能投研与智能合规系统，使研究结论更快抵达客户、合规要求更早嵌入业务流程。

产学研协同育人，在服务现代化中彰显担当

服务实体经济，要靠懂产业、懂衍生品的复合型人才。前海期货与北京林业大学共建期货与衍生品研究中心，围绕林产品、绿色金融和相关衍生品开展特色研究与人才培养，形成了“产业需求进校园、研究成果进企业、人才成长进产业”的协同机制。人才培养方面，把期货基础知识、套保实务、绿色金融与“双碳”政策纳入教学，让学生接触真实产业场景；课题研究方面，双方聚焦林产品价格形成机制、林业碳汇与衍生品、绿色供应链风险管理等，把学术优势转化为服务林业与绿色低碳产业的工具；行业实践方面，通过案例共建、实习对接、专家讲座，让学生走进企业，让产业需求反哺课堂。

未来，前海期货将继续深耕科技创新与先进制造业，把服务场景从新能源、新材料延伸到高端装备与数字经济，把数字化与智能投研作为响应客户需求的支撑，把与高校的产学研协同拓展到绿色金融、林业碳汇等领域。前海期货将坚持以服务实体经济为根本宗旨，以产业客户为中心、以风险管理为主线、以产学研协同为支点，把专业优势转化为护航科技创新、助力先进制造、服务绿色发展的持久动能。

深耕行业文化 筑牢合规根基

——先锋期货以文化建设涵养期货行业良好生态

2026年9月，中国证监会发布修订后的《期货公司监督管理办法》（下称《办法》），自2027年1月1日起施行。作为深圳辖区期货经营机构，先锋期货坚持党建引领、合规筑基、廉洁护航、文化聚力，将行业文化建设与公司治理、合规风控、廉洁从业深度融合，以文化软实力筑牢经营硬支撑。

党建引领方向，文化凝聚合力

行业文化是期货公司的“根”与“魂”，而党的建设则是行业文化建设的“主心骨”。《办法》明确要求期货公司应当加强党的建设，发挥党组织把方向、管大局、促落实的领导作用。公司党支部深刻认识到，抓党建就是抓发展、抓文化就是抓竞争力，始终坚持以“党建红”引领“金融绿”。一是强化理论武装，深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，将“五要五不”中国特色金融文化作为党支部“三会一课”的必学内容，推动理论学习常态化、制度化。二是将主题学习教育纳入党支部年度重点工作，2026年制订了“树立和践行正确政绩观”学习教育计划，通过集中研讨与线上学习强国、深圳智慧党建等平台相结合，确保主题学习教育走深走实。三是开展红色教育活动，组织员工观看庆祝中国共产党成立105周年大会等，引导党员回望党史征程、坚守金融初心使命。

行业文化建设不是软任务，而是硬支撑。中国期货业协会提出“合规、诚信、专业、稳健、担当”的行业文化理念，这与《办法》的立法精神一脉相承。公司结合期货行业高风险、强监管、重专业的特点，制定公司管理纲领，秉持“诚信、专业、创新、奉献”企业精神，通过设置图书文化角、廉洁文化墙等方式，推动文化理念可视化、传播常态化。坚持以人为本，常态化开展素质培训、文体活动、团队建设，开展节日暖心慰问、年度健康体检、职工关怀帮扶等活动，不断提升员工的获得感、幸福感与归属感。在社会责任方面，公司与广东省梅州市石坑镇结成帮扶对子，累计投入帮扶资金三十余万元，通过产业振兴、消费帮扶、培训赋能等方式，支持当地灵芝种植产业、拓建镇村连接道路、加装新能源光伏设备，重点打造“美丽客厅”项目，有效助力石坑镇推进乡村振兴。

对标新规要求，筑牢合规根基

合规是期货公司的生命线，也是行业文化最直接的体现。《办法》对期货公司经营范围、业务规则、风险管理、内部控制、客户权益保护等制度安排作出系统性修订，对期货公司合规经营提出了更高要求。公司以《办法》修订为契机，全面开展制度对标工作。2026年公司股东会审议通过增加注册资本议案，持续补充公司资本金；今年一季度对内控管理制度进行了全面修订和更新，以坚持全覆盖、穿透式、闭环化为思路，从公司治理制衡、业务分类管控、信息技术安全、客户权益保护等维度系统完善内控体系，杜绝制度“纸面化”、整改“走过场”。

公司持续开展合规稽核检查，陆续开展自媒体账号管理核查、外接系统管理专项检查，对多家分支机构和业务部门进行合规经营检查，覆盖制度建设、人员管理、开户合规性及适当性执行情况、信息系统安全、市场开发管理、营销内容审核、员工合规及廉洁从业等。坚持客户利益优先，深化交易者教育与保护，统筹线上多渠道宣传阵地，扎实开展系列投资者教育与风险提示专项活动，充分发挥官方微信公众号、微博等新媒体传播优势，引导投资者敬畏市场、审慎交易，切实维护投资者合法权益。

扎紧制度笼子，涵养廉洁生态

廉洁文化是资本市场文化建设的重要组成部分，也是推动期货行业行稳致远的保障。《办法》对期货公司股东行为、从业人员管理、关联交易防范等提出了更为严格的要求。公司深刻认识到，廉洁从业不仅是监管红线，更是公司生存发展的底线。公司对照《办法》要求，修订完善《廉洁从业管理办法》等制度，建立员工亲属回避、利益冲突申报、礼品礼金登记上交等机制，从制度层面压缩权力寻租空间。

公司常态化组织开展合规管理与廉洁从业培训，2025年至今累计组织各类专题培训活动10余场次，实现业务条线与关键岗位全覆盖，培训内容既涵盖期货法律法规、合规交易规范、廉洁从业要求等基础内容，也针对近亲属持仓报备、互联网营销行为规范、直播宣传管理等重点风险领域开展专项解读，同时围绕反洗钱核心要求深入讲解实务操作要点。同时坚持警钟长鸣，常态化开展廉洁从业案例警示教育，精心选取行业内典型廉洁违规案例、监管处罚案例，引导全体员工从典型案例中汲取教训、引以为戒，时刻绷紧廉洁从业之弦。

文化兴则行业兴，合规稳则行业稳。先锋期货将持续深耕行业文化，不断筑牢合规根基，以永远在路上的坚韧和执着，涵养风清气正的行业生态。（本专题完）